本報告期(2025年5月7日至2025年5月13日)，環渤海動環渤海動力煤價格指數報收于671元/噸，力煤環比下行2元/噸。價格

從環渤海六個港口交易價格的指數采集情況看，本期共采集樣本單位71家，元噸樣本數量為305條。環渤海動5500K熱值(硫分：0.6%-1%)的力煤現貨綜合價格為634元/噸，長協綜合價格為675元/噸，價格現貨與長協的指數計算比例為1:9。從計算結果看，元噸本報告期，環渤海動24個規格品價格中有12個規格品價格下行，力煤降幅均為5元/噸，價格其余規格品價格持平。指數

分析認為，元噸港口環節超預期累庫、下游耗煤負荷持續性偏弱等主導市場供需的利空因素繼續堆積，沿海市場煤價出現恐慌式快速下跌行情，本周期環渤海動力煤綜合價格指數延續偏弱下行走勢。

一、港口煤炭庫存升至創紀錄高位，市場情緒悲觀。自大秦線檢修結束，貨源集港運量明顯恢復，環渤海港口保持被動累庫節奏。進入5月中旬，秦唐滄港口庫存保持在3300萬噸以上的歷史高位水平，較去年同期偏高近900萬噸，增幅接近40%，而終端在耗煤負荷提升有限、疏港壓力驟增助推煤價下行等客觀形勢下，北上派船拉運節奏顯著放緩，港口錨地船舶數量降至僅40艘上下水平，較去年同期減少55艘，降幅在55%以上。在供強需弱的買方市場格局下，市場悲觀預期持續強化，周期內沿海市場煤價突破前期阻力快速向下。

二、下游需求持續低迷，貨源流轉效率受到制約。5月距離迎峰度夏國內氣溫大幅攀升仍有一定時間，居民端用電負荷提升空間依然有限，同時工業用電基礎支撐整體不足，以及南方水電等清潔能源進入規模性增發階段，沿海電廠耗煤難有超預期表現。由于下游需求疲弱引發的港口船貨失衡局面進一步演化，倒逼鐵路發運限制增多，疊加坑口貨源集港發運倒掛，以及港口堆存場地緊張，接卸難度增加等情況，鐵路貨源集港發運受限，大秦線及呼鐵局流向運量有不同程度回落，坑口煤炭庫存也出現積累，行業鏈條式流轉效率受到較大制約。

短期來看，沿海煤炭市場在報還盤交投冷清局面下，將延續無量下行行情。后續隨著中美就關稅問題取得務實性進展，疊加國家內需提振政策的利好傳導，以及進入傳統迎峰度夏備煤采購階段等提振市場預期，市場積極因素回歸積累。同時由于煤價持續下跌開始觸及高成本煤礦盈虧線，生產端主動調整的意愿顯著提升，沿海煤炭市場供需再平衡的調節動能增強，價格或逐步呈現階段性觸底修復走勢。

沿海航運市場方面，秦皇島海運煤炭交易市場發布的海運煤炭運價指數(OCFI)顯示，本報告期(2025年5月7日至2025年5月13日)，沿海煤炭運價繼續下行。截至2025年5月13日，運價指數報收682.93點，與5月6日相比下行67.64點，降幅為9.01%。

具體到部分主要船型和航線，2025年5月13日與5月6日相比，秦皇島至廣州航線5-6萬噸船舶的煤炭平均運價報38.3元/噸，環比下行4.3元/噸;秦皇島至上海航線4-5萬噸船舶的煤炭平均運價報21.5元/噸，環比下行3.1元/噸;秦皇島至江陰航線4-5萬噸船舶的煤炭平均運價報22.5元/噸，環比下行2.8元/噸。